Damnatio ad bestias: интересы мировых фармкомпанийВ течение нескольких лет У. Штёр с интересом отслеживал процессы консолидации, слияний и поглощений в мировой фармацевтической промышленности.


Автор: У. Штёр, Klosterfrau Healthcare Group Company, Кёльн.

Опубликовано: sport-guide.livejournal.com

На рисунке: Крокодил, глотающий капиталиста.

«Крокодил, глотающий капиталиста» — это вполне серьезно. Сюжет этой композиции таков: крокодил вылезает из канализационного люка и хватает свою добычу – первого попавшегося ему капиталиста. Бедолага пропадает в крокодиловой пасти и недрах канализационных сетей.

 
 

____________________________________________________

В течение нескольких лет я с интересом отслеживаю процессы консолидации, слияний и поглощений в мировой фармацевтической промышленности.

Слияния и поглощения со временем приобретают все большие масштабы. Являясь одним из инструментов процессов глобализации и международной конкуренции, эти изменения должны отражать ожидания инвесторов на сцене глобального мирового экономического театра. Надо отметить, что только в последние 2-3 года этот процесс принял такой темп и такие масштабы, что действительно трудно определить, кто сегодня принадлежит кому, кто еще борет­ся самостоятельно на рынке, а кто уже давно потерял свою хозяйственную самостоятельность и похоронил свой всемирно известный фирменный бренд.

В данной статье освещено многообразие переплетений в современной фармацевтической промышленности, проанализированы причины этого явления и дана оценка экономической целесообразности такой быстрой и масштабной консолидации.

Проблема становится ясной и прозрачной, если мы взглянем на экономические результаты ведущих мировых фармацевтических компаний в первом полугодии 2011 г.

Так, французская компания Sanofi-Aventis декларирует сокращение чистой прибыли на 12 % и объема продаж на 0,5% (16,1 млрд евро). Исполнительный директор Sanofi-Aventis г-н Viebacher дает следующую оценку 2011 г.: «Этот год был одним из труднейших в силу потери продаж препаратов, утративших патентную защиту».

Американская компания Johnson&Johnson заявляет о снижении прибыли в первые шесть месяцев 2011 г. на 21,6 %. Продажи при этом выросли на 5,8 %, но только благодаря «слабому» дол­лару. Швейцарская компания Roche вынуждена признать, что до конца июня 2011 г. продажи сократились на 12 % (21,67 млрд швейцарских франков), а чистая прибыль уменьшилась на 6 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это было связано с коммерческой неудачей препарата Avastin (бевацизумаб), побочные эффекты которого на фоне слабой эффективности не привели к ожидаемым финансовым результатам, а также растущим курсом швейцарского франка по отношению к другим основным валютам.

Другой швейцарский гигант Novartis может гордиться ростом продаж на 21 % и чистой прибыли на 3 % (5,55 млрд долларов). Этот результат стал возможным вследствие покупки в декабре 2010 г. производителя офтальмологической продукции - компании Alcon.

Британская Astra Zeneca сообщает о снижении объема продаж на 3 %. Причина - рост конкуренции со стороны генериковых компаний.

Продажи немецкого концерна Bayer выросли всего на 2,4 %, американской компании Eli Lilly - на 8 % при снижении чистой прибыли на 13 % по сравнению с первым полугодием 2010 г. «Наша промышленность долго разрабатывает что-то новое, тратит слишком много и создает слишком мало», - так кратко, но точно охарактеризовал современное состояние фармацевтической отрасли президент американской компании Eli Lilly г-н Lechleiter.

Среди объективных причин данных явлений в фармацевтической промышленности можно выделить следующие:

  • низкая уровень инноваций в фармацевтической отрасли;
  • окончание срока патентной защиты на блокбастеры;
  • переход медицины от массового лечения традиционными химическими субстанциями к персонифицированной медицине с биотехнологическими высокоспециализированными молекулами;
  • политика экономии в системе здравоохранения и лекарственного обеспечения.

Чтобы представить возможные опасности и риски для крупных фармацевтических компаний в ближайшем будущем, достаточно проанализировать табл. 1, в которой показано, какие субстанции теряют патентную защиту в 2011 -2015 гг. и какой потенциал продаж скрывают в себе именно эти субстанции.

Из данных табл. 1 понятно, что речь идет о сто­имостном объеме почти 100 млрд долларов США, который придется компенсировать крупным фармацевтическим компаниям. По опыту можно сказать, что после истечения патентной защиты и появления генериков продажи оригинальных препаратов падают на 35-70%. Это связано не только с практикой их замены генериками, но также и с резким падением уровня цен. Производители оригинальных препаратов стараются частично смягчить такую ситуацию внедрением на рынок собственного генерического препарата, однако ни эти меры, ни лончи инновационных препаратов не могут нейтрализовать огромные потери в продажах.

В качестве альтернативы для нейтрализации по­терь в продажах служит процесс поглощений и слияний, который в последние годы коренным образом изменил картину мировой фармацевтической отрасли.

Результаты процесса слияний и поглощений компаний, которые сохранили свою юридическую самостоятельность в рамках нового материнского концерна, представлены в табл. 2.

Таблица 1

Объем продаж ведущих мировых фармацевтических компаний*

Торговое название

Международное непатентованное название

Компания-производитель

Продажи, млрд долл. США

2011

Lipitor

Atorvastatin

Pfizer

10,70

Advair/Seretide

Flutikazon/Salmeterole

GlaxoSmithKline

7,90

Zyprexa

Olanzapin

Eli Lilly

5,00

Levaquin

Levofloxacin

Johnson &Johnson

1,98

Xalatan

Latanoprost

Pfizer

1,62

Femara

Letrozol

Novartis

-

Actos

Pioglitazon

Takeda

4,20

Clexane

Enoxaparin

Sanofi

3,70

2012

Plavix

Clopidogrel

Bristol Myers

6,70

Seroquel

Quetiapin

Astra Zeneca

4,10

Singulair

Montelukast

MSD

5,00

Lexapro

Eszitalopram

Forest Laboratories

2,30

Diovan

Valsartan

Novartis

6,10

2013

OxyContin

Oxycodon

Merck KgaA

-

Aciphex

Rabeprazole

Jansen Cilag

-

Zometa

Zoledronat

Novartis

-

Xeloda

Capecitabin

Roche

-

Aricept

Donepezil

Eisai Ltd.

3,50

2014

Nexium

Esomeprazol

Astra Zeneca

5,00

Duloxetin

Cymbalta

Eli Lilly

3,50

Glatirameracetat

Copaxone

Teva

2,92

Celebrex

Celecoxib

Pfizer

-

Ability

Aripiprazol

Bristol Myers

-

2015

Glivec

Imatinib

Novartis

4,35

Namenda

Memantin

Forest Laboratories

-

Alimta

Pemetrexed

Eli Lilly

2,21

Spiriva

Thiotropiumbromide

Boehringer Ingelheim

3,81

Результаты процесса слияний и поглощений фармацевтических компаний: материнские и дочерние компании*

 

Материнская компания

Страна

Дочерние компании

Allegropharm Alleman

Германия

Amareg, Carinopharm, Wuelfing, DeltaSelect

Allergy Therapeutics

Великобритания

Bencard Allergy

Amgen Axicorp Bausch&Lomb

США

Biovex, Immunex, Axcount Generika, Chauvin Ankerpharm, Dr. Mann Pharma, Winzer

Bayer Healthcare

Германия

Schering, Intendis, Jenapharm

 

Таблица 2


* Источник: Еженедельник «Аптека». 2011; 26.

Продолжение табл. 2

Материнская компания

Страна

Дочерние компании

Biomed

Франция

Beniphorm, Gernerpharma, Pharmasan, Becoton, Sprteewaldpharma,

Biomerieux

OrganonTechnika

Bristol Myers Squibb

США

Adnexus, Kosan Bioscience, Mead Johnson, Zymo Genetics

Buerger

Германия

Johannes Buerger Ysatfabrik

Celgene

США

Pharmion

Cordes

Германия

Balneopharm, Hanosan

CSFB

Швейцария

Nextpharma, Pharbil

CSL

Австралия

CSL Behring, CSL Biotherapeutics

Dermapharm

Германия

Acis,Cancernova, Mibe,Rheila, Tiroler Nussoel

Dexcon

Израиль

Dexcel Pharma

Dolorgiet

Германия

Diedenhofen, Melinda

Dr. Reddys

Индия

Betapharm,

Ferrer

Trommsdorf

Gulf Pharma

ОАЕ

Julphar

Hartmann

Германия

Bode-Chemie, CMC, Consumer Medical Care, Kneipp-Werke, Rico, Sanimed, Vivello

Hikma

Иордания

Ribosepharm, Thymorgan

Crucell, Cordes, Depuy, Ethicon, Janssen-Cilag,

Johnson & Johnson

США

Lifescan, McNeil, Ortho Clinical Diagnostics, Ortho-McNeil-Janssen, Penaten, Synthes Vision Care

Klosterfrau Healthcare

Германия

Artesan, Bio-Naturkraft, Cassella-Med, Divapharma, Maria Galland, Farco

KrKa

Словения

TAD Pharma

L'Oreal

Франция

Galderma, Inneov, La Roche Posay, Q-med, Sanoflore, Skinceuticals

Lupin

Индия

Hormosan Pharma

Luschmann

Австрия

Eberth, Penta Arzneimittel, Pharma Stulln

Meda AB

Швеция

Ipex, 3M Medica, Sofotec, Viatris

Menarini

Италия

Berlin-Chemie

Merck KGaA MIP

Германия

Allergopharma, Arcana, Merck Serono, Chephasaar, CNP International, Rosen

Montagu

Великобритания

BSN Medical, Corax Pharma, Gepederm, Gepepharm

Mothes

Германия

Biomo, Corax Pharma, Gepederm, Gepepharm

Nestle

Galderma, Q-Med, 1A Pharma, Addicare, Aeropharm, Biocur

Novartis

Швейцария

Alcon, Ciba Vision, Fahlberg-List, Heilpunkt Naturpharma Hexal, Jenahexal, Novartis/Pierre Fabre (50 %), Novartis Vaccines, Salutas Pharma, Sandoz

Omega Pharma

Deutsche Chepharo, Fagron, Paracelsia, Bittner,

Panpharma People's Pharma

Бельгия

Rotexmedica, Volkspharma,

Pharmakon

Asconex, Pharma Selz

Pohl Boskamp

Германия

Pharmapol, Uni Vaccines

Procter& Gamble

США

Blendax, Wick Pharma,

Q-Pharm

Juta Pharma, Q-Pharm

Ranbaxy

Индия

Basics

Recordati Regneri

Италия

Merckle Recordati, Orphan Europe, OTW Naturarzneimittel, Phytopharma Ettlingen

Окончание табл. 2

Материнская компания


Страна


Дочерние компании

Riemser


Германия


Bionic Solution, Fatol, Dr. Herbrand, Leipziger,
Arzneimittelwerk, Pharma Dessau, Rentschler, Rosen,
____________ Medizintechnik, Sana vita

Roche


Швейцария


Chugai, Genentech

Rottapharm


Италия


Exterius Healthcare, Madaus, Opfermann

Sanofi


Франция


Genzyme, Sanofi Pasteur, Winthrop.Chattem, Nichi Iko

Schleussner

Schwabe


Германия


Biotest Pharma, Plasma Service Europe, Viro-lmmun,

Labor-Diagnostika, Bioplanta, DHL), Farmasan, Iso-Arzneimittel, Marggraf

Stada Staufen Pharma

Strungmann


I

Aliud, Cell-Pharm, Hemopharm, Stada CIS, Stadapharm,
Muller Goppingen, Staufen Medizinprodukte,
Jossa, Lindopharm, Sidroga, Siemens &Co., Steiner Pharma,
_________ Aristo, Esparma, Pharma Werniqerode                 

Takeda


Япония


Nycomed

Temmler


Германия


CRM., SIGApharm, SwissCo

Teva


Израиль


AbZ, Accedo, AWD,cephalon, CT Arzneimittel, Gry pharma, Ivax Pharma, Pliva, Mepha, ratiopharm, Teva Genericsjaiyo, Theramex

Torrent UCB

Индия


Heumann, Heunet, Intermute, Rodleben, Sanol, Schwarz Pharma, Vedim

Watson Group


США


Juta Pharm/Q-Pharm

*Источник: Arzneitelegramm. 2011; 6.

]Первыми мировыми фармацевтическими компаниями, ставшими жертвами политики консолидации в 90-е гг. прошлого века, стали: Asche, Asta Medica, Behring, Boehringer Mannheim, ByK Gulden, Ciba-Geigy, Farmitalia Carlo Erba, Fisons, Fujisawa, ICN, Kabi Pharmacia, Lederle, Luitpold, Mack, Nattermann, Organon, Parke-Davis, Pfrimmer, Rhone-Poulenc, Sandoz, Sankyo. 3a ними в начале XXI в. последовали Hoechst, Knoll, Searle, SmithKline Beecham, Upjohn, Solco, Winthrop, Zymo и завершили процесс Altana, Schering, Schering-Plough, Viatris, Wyeth. В последние годы эти компании теряли свою независимость и были поглощены более крупными. Большинство из них внесли весомый вклад в развитие мировой фармации и создали известные фирменные и продуктовые бренды. Несмотря на это, они бесшумно ушли со сцены мирового фармацевтического театра. Какой финансовый потенциал был при этом уничтожен? Какие давние ценные традиции и научные разработки препаратов и, конечно же, человеческие ресурсы забыты и утрачены? - Это сложно оценить, да и стоит ли?

В процессе глобализации мировой фармацевтической промышленности преследуются и другие цели того или иного поглощения или слияния. По этой причине в 2011 г. колесо слияний и поглощений закрутилось с новой силой (табл. 3).

Покупатель

Страна

Компания

Страна

Сферы деятельности

Обьем сделки, млрд долл. США

Takeda

Япония

Nycomed

Швейцария

Новые рынки

12 200

Teva Pharmaceuticals

Израиль

Cephalon

США

Генерики

6 800

Reckitt Beckinser

Великобритания

SSL International

Великобритания

Безрецептурные препараты

3 968

ПН!

MDTV

ПИЛ

Безрецептурные

О ОЛЛ

 

Таблица 3

Слияния и поглощения в фармацевтической промышленности в 2010/2011 г.*


Обьем

Покупатель

Страна

Компания

Страна

Сферы деятельности

сделки, млрд долл. США

Hypermarcas

Бразилия

Mantecorp

Бразилия

Биотехнология

1 505

Aspen

ЮАР

Sigma

Австралия

Генерики

832

Sanofi-Aventis

Франция

BMP Sunstone

Китай

Безрецептурные препараты

520

Valeant Pharmaceuticals

США

Sanitas

Литва

Генерики

400

Valeant Pharmaceuticals

США

Pharmaswiss

Швейцария

Новые рынки

350

MEDA

Швеция

Alaven

США

Безрецептурные препараты

350

MEDA

Швеция

Antula

Швеция

Безрецептурные препараты

280

GlaxoSmithKline

Великобритания

Maxinutrition

США

Продукты для искус­ственного питания

260

Johnson&Johnson

США

JB OTC assets

США

Безрецептурные препараты

260

Sanofi-Aventis

Франция

Nepentes

Польша

Безрецептурные препараты

126

Taisho

Япония

Hoe

Малайзия

Безрецептурные препараты

122

Atrium Innovations

США

Seroyal

Канада

Безрецептурные препараты

110

Omega Pharma

Бельгия

Laboratoire de Mer

Франция

Безрецептурные препараты

90

HIG Capital

США

Matrixx initiatives

США

Безрецептурные препараты

-

 

*Источник: OTC bulletin. 30 May 2011.


Процесс слияний и поглощений не окончен, его продолжение следует, но давайте остановимся и рассмотрим следующие вопросы:

Является ли процесс слияний и поглощений действительно выходом из сложившейся ситуации? Смогут ли компании с таким подходом решить проблемы низкой степени инновации и низкой нормы прибыли?

На первый взгляд, да. Например, покупка французской компанией Sanofi-Aventis американской компании Genzym дала возможность открыть новые сферы деятельности, а именно - область биотехнологии и лекарственных сывороток, покупка японской компанией Takeda швейцарской компании Nycomed позво­лила выйти на рынки Восточной Европы и стран СНГ.

Несмотря на эти привлекательные стороны, давайте проведем более глубокий анализ: 

  • финансового объема сделок;
  • динамики параметров эффективности после завершения сделок;
  • эффективности управления увеличившимся размером новых образований;
  • социальных последствий.

Итак, японская компания Takeda приобрела за 12,2 млрд долларов США швейцарскую компанию Nycomed. Оборот последней в 2010 г. составил 4,53 млрд долларов США, а результат хозяйственной деятельно­сти (EBITDA) - 775 млн долларов США. Это означает, что японская компания заплатила сумму, которая в 2,7 раза превышает оборот компании Nycomed и 15,8 раза результат хозяйственной деятельности объ­екта приобретения. При этом Nycomed демонстрирует отрицательный конечный результат в 2010 г. и сообщает о стажирующих и падающих продажах по безрецептурным препаратам в первом полугодии 2011 г.

После приобретения компанией Teva фармацевтической компании Cephalon данные соотношения составляют 2,4 и 16,3 раза соответственно.